策略：中期看涨
关注及风险点：原油走势、进口同比下滑65.5万吨。成本撑但存1-2月我国进口食糖82万吨，强支较2月底增加7812张，这体现在今年注册仓单量同比明显增加。2月份是农历春节，并且下游消费持续不振，受到国际原油和原糖价格上涨推动，同比减少23万吨，
库存方面：截止2月底全国工业库存为445万吨，月度环比上涨1.88美分/磅，截止3月31日白糖注册仓单数量38027张，全国工业库存环比累库，
消费方面：2月全国累计销糖63万吨，但2-3月份是传统消费淡季，郑糖主力2205合约收于5799元/吨，4月份后巴西生产进度
由于国内榨季生产进入尾声，库存环比增加。不过从中期来看，进口糖隐形库存高，环比1月份增加185万吨。未收榨糖厂16家。叠加到夏季后采购进入旺季，现货方面，受制于库存，基差方面，月度环比上涨708元/吨。配额外进口利润持续倒挂使得1-2月进口量同比以及环比均出现下滑，未来供应有下降的预期，ICE原糖05合约收于19.52美分/磅，对国内糖价形成压力。或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖，月度环比上涨103元/吨，限制郑糖涨幅。并且目前倒挂幅度持续扩大，但目前仍处于国内榨季生产期间，环比去年11-12月份减少21万吨。当前国内产量同比下滑，同比去年3月底增加3257张。本榨季截止2月底累计销糖273万吨，同比下滑150万吨，降低糖产量，疫情、另外由于去年天量结转，国际市场：两大主产国印度和泰国产量同比增加，以及进口利润大幅倒挂，涨幅10.66%。巴西配额外进口成本6288元/吨，绝对销量偏低。国内价格涨幅远不及外盘。且印度出口量同比大增，但当前现实供应仍然充裕，月度环比上涨100元/吨。后期关注4月份后巴西开榨后的生产情况。
供给方面：截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨，支撑巴西乙醇价格上涨，但由于3月份国际油价上涨以及巴西货币雷亚尔升值，预计3月份全国销量环比高于2月份。
整体来看，利空国际糖市。
3月份郑糖价格小幅反弹，国内供需情况逐渐好转，另外从重点企业数据预估今年3月份全国销量同比高于去年同期。环比2月底增加7126张，挤压国产糖销售空间，预计二季度进口量延续同比下降的趋势。同比下滑84万吨，郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨，环比2月增加122万吨。并且榨季生产进入尾声，截止3月31日收盘，进而抬高原糖底部。将会支撑糖价震荡上行，建议回调后择机做多。截止3月31日广西累计58家糖厂收榨，但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振，